富善投資官方微信

您的資料信息尚未完善,請完善。

三国全面战争怎么称王:靜水深流:量化選股的黃金時代來臨

發布人: ?發布時間:2017-04-06 10:08:32

三国全面战争1.7a修改器 www.pmsco.icu (部分轉載自好買私募夢工廠)

天下熙熙,皆為利來。天下攘攘,皆為利往。追逐利潤,本無可厚非。

有的人窮其一生研究技術面,以吃透每一根K線圖為目的。

有的人不斷鉆研基本面,其投資的愿景,便是“與優質的企業共成長”。

二者都是投資的不同方式,但市場上的口碑似乎稍稍有些不同。每當提到基本面投資,大家腦海中浮現的往往是巴菲特、格雷厄姆、彼得林奇這樣不朽的價值投資大師。而提到技術面,我們往往更多地將其與“投機”、“追漲殺跌”這樣的詞匯掛鉤。

事實上,每一種策略都有其價值,每一種策略都有其魅力。看基本面與技術面,都是先輩不斷總結和摸索得出的經驗規律,都是智慧的多年沉淀。

而我們今天要講的,是另外一種策略,是以上兩種投資方式的結合。這種策略年輕,但是朝氣蓬勃?!炕」?。


一、量化選股:天生孤獨

量化選股的定義就是利用數量化的方法選擇股票組合,期望該股票組合能夠獲得超越基準收益率的投資行為。因為假設只看滬深兩市,目前已經有超過3000只股票,純人工覆蓋基本上是不可能的事情。

說白了,量化選股策略,就是以計算機來全部或部分替代人工操作,比如選低估值,比如選高成長,比如看諸如換手率等技術面指標。

量化選股策略天生是孤獨的。和傳統的主觀選股不太一樣,基金經理經常面對的是冷冰冰的數據和模型,在外人看來實在是乏味無聊。在國內市場過去的幾十年里,量化選股策略并沒有受到熱捧。

股市瘋牛,火起來的是那些持股集中,彈性大的激進型的基金;股市快熊,在系統性下跌的陰影之下,市場的目光又聚焦在其他替代資產。淡如水一般的量化選股策略,在震蕩市中的優勢,在很長一段時間都沒有被人們重視。

但金融市場上有這么一個邏輯:被人忽視的,往往才是最有價值的。


二、量化基金適不適合現在的市???

要探究量化基金是不是適合現在的市場,首先要明白,現在的市場到底是一個什么樣的市???

從2015年5000點到2017年的3000點,大盤回撤了將近-40%。和之前貨幣放水推動的行情不一樣,現在的市場,核心邏輯已經從資金驅動變成了盈利驅動。估值合理、業績增速穩定的“價值型成長”受到偏愛。

在并沒有大量新進資金的情況下,市場已經步入了“漲多了就調整,跌多了就回升”的存量震蕩行情。疊加盈利回暖以及流動性中性的因素,現在的市場韌性越來越強。

震蕩市下,進攻利器

數據來源:好買基金研究中心


我們“別有用心”的將近五年的市場分了分類,從2013年迄今,市場經歷過:震蕩——上漲——下跌——上漲——下跌——震蕩交替進行,然后重點研究近兩個震蕩市期間基金的業績表現。

可以看到2013年三季度至2014年三季度持續一年的震蕩行情下,股票型基金平均收益為10.37%,同期滬深300漲跌幅僅為6.68%,而量化基金在這段時間平均收益為17.99%,分別超越股票型基金以及大盤各接近8%以及11%。

而2016年二季度迄今,又是一年震蕩市,量化基金再次取得了平均17.86%的收益,超越股票型基金以及同期大盤各接近6%和8%。

攻守兼備

數據來源:好買基金研究中心


我們又“不懷好意”的做了一個橫向對比,把近三年幾大策略的基金和指數進行對比(由于量化私募在2016年之前樣本數量過少,統計上會有偏差,故沒有納入)??梢鑰吹?,分年度統計下來,量化選股策略近三年均跑贏同期主觀選股策略。


三、為什么震蕩市,量化基金能有突出表現?

如果問,從2016年到現在,股市上聽到的最多的詞是什么?——結構性行情。

第二多呢?——熱點板塊輪動。

震蕩市下最明顯的特征便是熱點多以及熱點不具有持續性。稍縱即逝的熱點給主觀選股帶來了比較大的挑戰,雖然有部分基金經理也可以在震蕩市中獨具慧眼走出獨立行情,但是整體來看,量化選股相對還是更加有優勢的:

首先,通過模型的構建,量化選股策略能夠覆蓋絕大多數因子,這部分覆蓋量是遠遠高于人的主觀判斷可以覆蓋的。多因子選股使得量化持股具有廣度,能夠捕捉到熱點;

同時,因子中一般涵蓋了價格、情緒等多個指標,這些指標往往能夠捕捉到短期的熱點。

而且,量化選股策略有著固定的頻率調倉,通過定期的調倉來把握當前熱點。

和公募量化相比,私募量化勝在可以高頻調倉,以此來獲得更為顯著的超額收益。同時,私募基金的規模相對較小,操作起來更加靈活。私募基金也可以通過模型中少量更集中且更加有效的因子來提高獲取阿爾法的能力。

量化選股是“天生孤獨”的策略,因為基金經理面對的始終是計算機和代碼。做量化,似乎少了那么點“人性”。又因為現階段量化選股策略仍然比較小眾,因此在市場上顯得有些“孤獨”。不過,時間是量化投資最好的朋友。

成熟的金融市場以美國為代表,發展量化策略已經三十多年。相比之下,國內的量化發展只有區區幾年的時間。但是,從發展速度上看,量化策略已經越來越受到重視。


四、量化選股迎來黃金時代

關于生活,那是“物質越少,人性越多”,因為生活上恰恰需要更多的人情味兒,所以美好的事情往往簡單卻又充滿著人性??墑竊諭蹲史矯嬡辭∏∠嚳?,因為投資本來就是個“反人性”的事情?;鵓碓謐鼉霾叩氖焙蟯媼俚畝際峭純嗟木齠?。

而量化策略則不同,冰冷復雜的計算機代碼恰恰帶來的是鐵一般的投資紀律,在這一方面,人性思維跑不過模型思維。但是對于投資來說,這卻恰恰是更有溫度的事情。震蕩市下,量化基金作為市場上“孤獨者”必將迎來黃金時代。


【富善觀點】

富善成立于2013年,正是國內量化投資的萌芽時期,公司在建立了完備數據庫和研發平臺的基礎設施建設后,先后推出了多條量化產品線,其中量化對沖策略(優享系列)利用量化多因子模型高效選取股票組合,在進行完全股指對沖后,取得超額回報。量化勝在處理數據信息的效率,利用量化方法可以批量化自動化的完成對海量數據的統計和特征提取,從而發現人腦難以通過直接的邏輯推理體系發現的統計規律,實現長期穩定的獲利。2016年年中,富善將多年量化投資經驗進行細化優化,開始實盤運作量化選股策略(匯遠系列),在私募領域率先布局該領域。該系列將量化選股和量化擇時相結合,在注重量化選股有效性的同時,關注市場熱點,把握事件性投資機會,同時采用靈活對沖,減小產品波動。我們相信隨著未來越來越多高凈值客戶關注量化選股私募基金,量化私募在量化選股領域的發展值得期待,富善已厲兵秣馬,日拱一卒的做好準備。


【公司簡介

上海富善投資有限公司(簡稱“富善投資”)由國內量化金融投資領域資深專業人士和具有多年私募行業投資研究和管理經驗的人士共同發起成立,是基金業協會專業委員會單位之一。具備中國證券業協會會員資格和中國證券基金業協會批準的私募證券投資基金管理人資格,上海市高新技術企業。富善作為量化投資資產管理領域最大的私募管理機構之一,是國內多家銀行總行和資產管理機構的投資顧問,公司整體管理規模逾百億。

公司成立以來,始終以為客戶創造持續穩定的絕對收益為己任,專注量化投資,注重研發及風控。公司成立至今,連續兩年榮獲中證報“金牛私募管理公司獎”、以及上證報“金陽光獎”、21世紀經濟報道“最佳量化對沖私募基金管理公司”,第一財經“年度私募基金公司”等在內的多項行業獎項。